产业

      9月工业生产持续放缓。从日均产量来看，主要工业产品，尤其是高能耗产品产量明显下降，反映出限电限产对于工业生产的影响，而汽车产量以及发电量明显回升，电力供给也在增加，或有望缓解当前用电紧张。从行业来看，除专用设备、运输设备、汽车、食品以外，其余行业均有所下跌。

      三季度GDP明显放缓，结合9月的经济运行数据表明——经济延续了整体平稳中偏弱的态势，消除基数效应的投资和工业的2年平均增速均有所回落，消费则有所反弹，但增而不强，符合基本面变化。当前宏观经济的基本面是，世界经济因疫情造成的国际产业链不畅而增长放缓，国内则是多年楼市泡沫对实体经济伤害慢慢体现。疫情对国际经济正常循环造成的影响仍将延续，预计“缺芯少料”等供给冲击的影响将逐渐呈现，未来世界经济趋缓态势不变，中国在全球经济中的优等生表现将延续！

——上海证券

      10月15日，国务院深化医药卫生体制改革领导小组印发《关于深入推广福建省三明市经验深化医药卫生体制改革的实施意见》。《实施意见》指出“推进紧密型县域医共体建设试点，逐步实现县域医共体内行政、人事、财务、业务、用药目录、信息系统等统筹管理”。

　　紧密型县域医共体强调人财物的统筹管理，其中信息系统统筹管理涉及到医院内部的管理信息系统和诊疗系统，还涉及区域内的信息交互系统和监管系统。医疗机构的IT开支将从原本的运维投入转变为系统升级和新购软件，IT开支将明显增加。另外，随着县域医疗卫生系统的管理方式变化，公卫IT系统也将进行升级迭代，加大公卫IT系统的建设投入。紧密型县域医共体建设促进医院IT和公卫IT投入力度，驱动医疗IT行业加速发展。

——中泰证券

资本

1—9月份，全国固定资产投资同比增长7.3%，低于预期。从9月当月数据看，房地产、基建与制造业投资增速分别为-3.5%、-6.5%和10%，地产和基建投资继续回落，而制造业投资表现较强。9月基建投资并未明显发力，根据政治局会议提到“今年底明年初形成实物工作量”，年底前仍有1.3至1.4万亿专项债额度等待发行，基建向上修复存一定空间。地产行业信贷调控近期迎来边际平稳信号，预计按揭放款速度或有所加快，但地产景气度下行趋势或难以改变，地产销售和投资仍然承压。

　　总体看，9月经济数据整体低于预期，主要受到地产调控较严、能耗双控以及去年同期基数抬升等共同影响，延续7、8月趋势，经济下行压力持续显现，但出口增速仍超预期，外需韧性较强，内需则整体较弱。制造业恢复态势较好。短期汽车缺芯等扰动因仍未明显缓解，且地产投资风险或后置，预计四季度经济或仍将承压。

——东海证券

      三季度经济数据点评，应对“类滞胀”风险财政政策应更积极。1、限电限产对工业生产带来明显冲击，高能耗工业产品产量普遍负增长，工业增加值增速持续回落；2、9月份服务业生产指数回升，但整个三季度服务业明显减弱。随着疫情逐渐稳定，四季度服务业运行状况有望逐渐改善；3、三项投资增速全部回落，投资意愿明显减弱。四季度基建投资有望企稳回升，房地产开发投资可能回落，高技术制造业投资保持快速；4、9月份消费呈触底回升迹象，四季度消费需求有望逐渐释放，消费增速可能适度上升，但增速仍将偏低；5、三季度GDP增速下降，宏观数据全面走低。内需偏弱叠加工业生产放缓，四季度及明年中国经济下行压力可能加大。在经济增长放缓的同时表现出结构性通胀特征，经济运行存在“类滞胀”风险；6、宏观政策需要更加积极有为，撬动有效需求扩展，加大对重点领域和薄弱环节的政策支持。限电限产措施不能搞“一刀切”，而是加强弹性管理，平衡好能耗双控和经济发展的关系。

——交通银行

土地

      二线代表城市成交环比上升148.3%，同比下降31.4%。环比上升的城市中，武汉升幅显著，约为396.4%；大连居次位，升幅为235.8%。三线代表城市成交量环比上升188.2%，东莞升幅较大，约为412%。同比来看，三线代表城市整体下降49.7%。

      监测的6个代表城市库存环比整体下降0.83%。监测的城市中，南京库存降幅较大，约为1.19%，北京降幅为1.17%，位居第二，福州降幅为1.12%，位居第三；监测的城市中，深圳库存环比上升，为1.23%。

      一线城市整体供应量降逾八成，成交均价环比上扬，宅地成交量环比倍增，宅地成交均价较上周增近两成。二线城市整体供应较上周下降，出让金环比显增，楼面均价环比显增，宅地供应较上周回落，出让金显增。

      10月12日，海南省自然资源和规划厅、海南省住房和城乡建设厅、海南省市场监督管理局三部门联合发布《关于加强商业、办公类建设项目全过程管理的意见》，要求遏制将商业、办公类项目变相改造为具备长期居住功能的“类住宅”建筑的行为。根据文件核心要点，商办类项目可产权分割销售最小单元建筑面积不得小于300㎡；已批未建的项目，不符合《意见》要求的，应修改建筑设计方案，并重新核发规划、施工许可证；对在建未售的项目，从房型设计以及水、电、燃气配套等方面进行全面检查，发现建设行为违反《意见》的，应责令整改，经相关部门联合验收通过后方可销售。

——中指研究院

       金融市场司司长邹澜上周提到“原本应该合理支持的新开工项目得不到贷款”，也提到节前9月29日央行和银保监会召开房地产金融工作座谈会，该会指导主要银行保持房地产信贷平稳有序投放。长城证券宏观组认为金融监管机构已经开始放松对房地产行业的融资限制。同时也认为当前正处于房地产调控的关键时期，在“稳房价、稳地价和稳预期”层面并未完全达成。如果此时放松调控力度，势必会造成房价和杠杆率的强势反弹。

——长城证券

       第二批土拍集体降温，多数试点城市，成交规模下降、土地流拍率大幅抬升。从第二批土地成交情况来看，各城市溢价率得到明显控制；15个城市的平均土地溢价率为4.9%，较首批大幅下降11.9个百分点；多数城市土地流拍现象更明显；15个城市土地流拍率为26%，较首批大幅抬升19.6个百分点。伴随流拍率上升，15个城市二批供地成交面积、成交金额分别较首批环比大幅下降23.6%、21.7%。

      随着土地市场降温，部分城市“因城施策”微调，放宽购房资格、预售条件、土地增值税等。7月以来，三线城市房价环比连续三个月下降，土地出让收入大幅下降；“稳地价、稳房价、稳预期”政策目标下，部分城市“因城施策”有所调整；岳阳、鄂州、孝感等十个城市住建局发布限跌令；哈尔滨，对楼市出台“十六条”政策，为符合条件的购房人群提供一次性购房补贴、降低土地增值税。

——开源证券

数据

      截至10月19日，全国现有确诊病例2372例（较10月14日减少101例），现存无症状感染病例356例（较10月14日减少14例），目前国内中风险地区2个，均在甘肃省；全球现存确诊病例3335万例，默沙东于10月11日向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了新冠特效药的紧急使用授权申请（EUA）。根据OWID的最新数据显示，美、德两国接种意愿较低，大约25%的人群表示不愿意接种疫苗，而西班牙、日本这一数据仅为12%，接种意愿较低或拖慢进入全民免疫的节奏。

——长江证券

      国内疫情逐渐平稳，消费明显回升，餐饮收入由负转正。9月，社会消费品零售总额同比增长4.4%（前值2.5%），两年平均3.85%（8月为1.5%）。9月，食品服装等必选消费品较上月增速回升明显。竣工端回落建筑及装潢材料同比增速降低。其他后地产周期相关的消费支出也明显偏弱，比如家具类同比增长3.4%（前值6.7%），但通讯器材类9月同比增长22.8%（前值-14.9%）。疫情缓解和局部灾害后恢复工作有序开展叠加中秋假期效应下，餐饮由负转正，疫情有效防控与消费场景明显修复保证了餐饮恢复。9月餐饮收入同比两年平均回升到0.1%（前值-5.75%）。反映国内多地疫情逐渐平稳对餐饮正面效应明显。向后展望，居民收入修复进度或仍缓慢，疫情反复对线下服务消费仍有扰动，消费年内难以超预期修复。考虑疫情对中低收入人群的影响偏大，低收入居民的消费意愿更取决于收入及收入预期，但居民收入修复进度或仍缓慢且疫情反复对服务消费仍不乐观，消费年内难以超预期修复（修复至2019年常态）。

——申港证券

      国内消费整体修复。前三季度，社会消费品零售总额318057亿元，同比增长16.4%，两年平均增长3.9%。新兴消费方面，网上消费、消费升级类商品均实现快速增长。前三季度，全国网上零售额91871亿元，同比增长18.5%。其中，实物商品网上零售额75042亿元，同比增长15.2%；占社会消费品零售总额的比重为23.6%。我国具有较大的消费潜力，伴随政策利好的释放，消费将延续恢复向好态势。

——Wind